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三大石油公司年中报告解读内蒸外烤利润缩水-【zixun】

发布时间:2021-10-12 17:39:24 阅读: 来源:化学试剂生产家厂家

三大石油公司年中报告解读:内蒸外烤 利润缩水

中国页岩气网讯:今年上半年,三大石油公司利润集体下滑,主要原因是当期国际、国内经济形势低迷,需求不振。同时,自身的战略调整和生产成本的上升也是导致石油公司利润下滑的因素。

    截至8月27日,三大石油公司年中业绩报告全部出炉:2012年上半年三大石油公司的净利润集体下降。其中,中国石油保持最好业绩,净利润较去年相比,下降6%,中石化在三大石油公司中利润下降幅度最大,达到41.1%,中海油则下降19%。

受宏观经济萎靡影响

“三大石油公司上半年的业绩下降,是在意料之中的事。”中石油经济技术研究院高级经济师刘松说,“由于国际经济形势持续低迷,而国内市场需求又一再增长缓慢,在实体经济萎靡不振的大环境下,作为为实体经济提供原材料的石油石化行业业绩出现下滑在常理之中。经营收益表现不佳的并非只有中国的石油公司,在国际油价震荡剧烈,全球经济低迷不振的大环境下,各大国际巨头石油公司的业绩都不怎么好看。

上半年,虽然平均的国际油价与去年相比增幅不大,按照WTI的计算方法甚至比去年同期下降了1美元/桶,但波动幅度之大使得各个石油公司都倍感压力。国际油价一季度受伊朗事件影响攀升至2008年金融危机后的水平,最高达到了128美元/桶的历史高位,二季度又受到供求关系的影响大幅回落,跌到了100美元/桶以下,这样的一路过山车似的国际油价使石油公司的各个板块受到了严重影响,尤其是炼油板块。

炼油亏损一直以来都是石油公司较为引人注目的话题之一。据两大石油公司的年中报告,今年上半年,中石油炼化板块亏损288.75亿元,其中炼油业务经营亏损233.08亿元,化工业务经营亏损55.67亿元;中石化的炼化事业部整体经营亏损185亿元,同比增加亏损人民币63亿元。炼化板块的亏损是两大公司上半年净利润下降的主要因素,特别是对于中石化这样以炼化为主的综合石油公司而言,炼化亏损必定导致业绩下滑。

从两大石油公司年中报告我们还可以得知,今年上半年,不仅炼油板块亏损,而且化工板块也异常地出现了亏损现象。过去靠化工板块的赢利弥补炼油亏损的局面已不复存在,因而进一步加剧了炼化板块的亏损程度。

对比两家石油公司,还可以发现这样一个现象:中石油的原油加工量虽然远远少于中石化,但炼化板块的亏损却比中石化多出100多亿元。这个现象其实在2011年的年度报告中也有体现。

对造成这一现象的原因,中石油经济技术研究院刘松表示:“由于中石油炼厂所用原油大部分是大庆油,而中石化炼厂的原油大部分是进口的中东劣质油,从原油的品质上看,大庆油要优于中石化的进口油,价格自然也要高。除此之外,中石化炼化板块的生产情况确实比中石油要好。首先是中石化炼厂的规模要高于中石油,单套生产链条的产品附加值要高;其次是中石化的产品结构要优于中石油。虽然中石油的柴汽比要高于中石化,即为了保证柴油供应,所加工的柴油数量较大,这也是中石油炼化板块营利能力不如中石化的原因之一。”

除了上述原因外,卓创咨询分析师吕斌还表示,由于中石油炼厂大部分在北部地区,要把炼制出来的成品油运到南方地区,其间的运输费也是计入炼油成本里的。逐渐高涨的物流成本和石油炼制成本也是炼油成本增加的因素。

从年中报里我们还发现,在中石油、中石化销售收入继续保持增长的情况下,中海油却受到油气产量减产的影响,收入同比下降1.4%。中海油年中报显示,由于停车检修等原因上半年产量下降4.6%,实现油价和实现气价却分别增长了8.1%和20%。对此,刘松判断这是由于中海油上半年原油库存积压过高所导致的。由于市场需求不振,原油积压影响了中海油的整体效益。

战略调整及下游因素

“上半年,三大石油公司的赢利情况集体下滑,但各自有各自不同的特点。中石油的利润下降还与其上半年天然气进口数量增加及进销价格倒挂存在着直接关系,这也催生了加快我国天然气价格改革的步伐。中石化则主要受累于炼油板块的成本增加和化工板块的需求减少,整体业绩出现了较为明显的下滑。中海油是由于产量同比有所下降,加之生产成本上升带来了利润下滑,另外其上半年从事的海外并购业务也在一定程度上增加了公司成本。”中国石油大学(北京)工商管理学院副教授金镭表示。

“通过对各大石油公司近几年经营状况分析,可以发现有这样一个特点:在公司战略布局调整幅度较大的时期,其营利能力都不强。而三大石油公司目前均处于一个大手笔投资、并购,大幅调整生产结构的时期。在公司战略布局调整的时期,投资回报会有一个滞后期,现阶段营利能力较弱也是正常的。今年上半年,海外并购案例较多,资金支出数额较大,这也在一定程度上影响到石油公司经营收入和净利润。”中石化勘探开发研究院战略研究中心罗佐县说。

战略布局的调整给当下的经营状况造成了一定压力。任何一家企业在经营状况相对稳定的状态下经营收入就相对稳定,若经营布局调整动作较大,投资、风险也都相对较大,经营收入也就较弱。这是因为企业需要对新并购的资产进行整合,或者对资产剥离后的企业进行管理和组织架构的调整,这是要产生成本的。

面对我国油气资源的匮乏和需求的不断旺盛,“走出去”一直是三大石油公司坚定不移的方向。据统计,今年上半年,中石油签署转让协议和已经完成的并购案件有3项,中石化有3项,中海油有2项。收购意味着资本支出,上半年,大踏步的海外并购和持续的海外勘探开发也是影响石油公司营利能力的一个重要因素。

“不过这里有一个特别值得人们关注的点。中石油的年中报告显示,2012年上半年,中石油的海外业务对本集团的贡献持续提升,实现人民币3327.19亿元,占集团总营业额的31.8%,实现税前利润人民币175.51亿元,占集团税前利润的20%。在我国石油公司实施‘走出去’战略后,海外的利润占到20%,说明国家石油公司海外‘淘金’能力在提高,这是一个让人欣喜的现象。”罗佐县说。

罗佐县还发现,国际跨国石油大公司(这里指美孚、bp、壳牌以及雪佛龙、道达尔、康菲六家石油公司)本土与海外油气产量比多数年份在50%以下,他们的战略重心始终在海外,本土海外油气产量比例保持相对稳定。而中石油、中石化目前的油气产量依然以国内为主,在国内资源条件变差的情况下,如何挖掘海外资源为我所用,如何提高海外投资回报率成了三大石油公司共同的目标。“当然,结构调整一段时间内可能会影响当下的总体利润,‘走出去’战略经过了这么多年也投资了很多资金,但这是必要的战略调整,某种程度上可能也是必须的。中石油海外业务回报率提升这一现象值得研究和关注。”罗佐县说。

事实上,除了海外业务之外,今年上半年,受惠于国际原油价格的上涨,国内的油气产量和经营收益也都表现良好。中石油上半年的油气总产量达6.679亿桶油当量,同比增长3.8%。其间这一板块实现经营利润1137.92亿元,同比增长9.7%。中石化原油产量同比增加4.3%至1.6309亿桶;天然气产量2897.8亿立方英尺,同比增长14.1%。实现经营收入人民币1261亿元,同比增加12.0%,经营收益人民币405亿元,同比增加16.8%;中海油则受到蓬莱19-3油田停产、计划内停产维修等因素,净产量为1.609亿桶油当量,同比下降4.6%。

油气产量的增加,必定意味着勘探开发支出的增加。报告显示,中石油上半年在勘探生产板块资本支出690.06亿元,占比例的61.79%,中石化在这一板块的支出达到218.39亿元,占比例的42.4%,中海油为243.91亿元,三大公司在勘探与生产板块的资本支出比重都高于上年同期。其中,中石油上游勘探开发和天然气与管道建设投资大幅增加,两者投资之和已占投资总额的89.34%。中石油上半年进口天然气数量增加,而天然气进销价格倒挂使中石油天然气与管道板块经营利润同比大幅下降了84.7%,这也是造成中石油上半年整体利润下滑的一个重要原因。

不仅仅是上游,原油价格上涨使炼油板块经营支出增加,持续规模扩张、兴建加油站抢占市场、油品贸易业务规模的扩大使销售板块经营支出增加。从半年报来看,中石化上半年完成成品油销量8267万吨,同比增长了2.8%,其中境内完成7703万吨的销量,同比增长2 .6%。境内加油站达到了30484家,较去年同期的30121家增加了363家,增幅为1.2%。而中石油加油站总数达到19469座,零售市场份额达到40.2%,上半年销售汽油、煤油、柴油共7306 .8万吨,其中汽油销量同比增长13.8%。

上半年,中石油国际贸易实现了贸易量8193万吨,贸易额655亿美元,比上年同期分别增长了18.7%和28.4%。

“不论从海外投资支出还是国内经营支出来看,三大石油公司资本支出都是在大幅增加的。这种战略性的资本支出的增长,导致三大公司资本负债率上升。”刘松表示。

生产成本上升的压力

随着我国经济增长速度的放缓、通货膨胀的压力、物价水平和人工工资水平的提高等因素的影响,石油公司的生产成本也在逐渐上升。这对石油公司的生产经营产生了不小的压力。刘松说:“由于生产资料价格上涨,资源税征收方式改变,造成石油公司生产成本的大幅上升。三大公司油气操作成本比上年同期有较大提升,这也是上半年利润下滑的原因之一。”

年中报告显示,中石油上半年的单位油气操作成本为11.27美元/桶,高于去年同期9.52%,单位现金加工成本由去年的138.75元/吨,上升到今年的151.35元/吨,同比上涨9.08%;中石化上半年的单位油气操作成本为15.83美元/桶,高于去年同期的14.34美元/桶,涨幅为10.39%,而单位现金加工成本为145.43元/吨,高于去年的137.56元/吨,同比增长5.72%;中海油的单位油气操作成本增加幅度最大,从去年的7美元/桶上升到今年的9.12美元/桶,上升幅度为30.29%。

由于我国油气开采难度越来越大,油气开采成本也就越来越高。吕斌说:“我国石油开采成本逐年上升,且上升速度十分之快。以大庆石油为例,其开采成本从刚开始的2~3美元/桶上升到现在的20~30美元/桶,无形中的资本投入打压了石油公司的利润。”

除此之外,资源条件的逐渐递减也是导致油气开采成本上升的原因之一。罗佐县表示:“我去一个老油田调研时就发现,该油田含水率很高,油田生产就像强弩之末。资源条件的不断下降使我们的开采成本不断上升。”

“从长期趋势来看,石油勘探开发与生产成本的成本总体上呈上升趋势。其中,中石油在近三年的勘探开发成本上升显著,从2009年的约10美元/桶上涨到20美元/桶。”刘松说。

值得一提的是,在业绩下滑的同时,人工费用支出却明显上涨。根据半年报,中石化上半年人工费用支出为人民币240亿元,占经营费用总额的1.8%,增加人民币34亿元,剔除按有关规定调整与工资相关的附加及保险缴纳基数、经营规模扩大增加用工等因素后,同比增长5.86%,主要原因归于2011年下半年完善薪酬分配制度适度增加一线员工收入而导致的。中石油上半年本集团的人工费用则达到人民币496 .12亿元,比2011年上半年的人民币450.54亿元增长10.1%,占到其同期净利润的80%。

下半年市场持续低迷

2012年的下半年,世界经济复苏之路依然缓慢曲折,中国经济下行压力依然存在。三大石油公司已做好了充分准备,提出了应对目前经营困难的思路和举措。要从管理提升入手,大力提高自身的管理水平,积极应对当前的研究形势,要做好“渡难关、过寒冬”的准备,迎难而上,确保完成今年生产经营任务。

刘松表示,2012年下半年的经营业绩,预计延续上半年的营利水平。石油供需基本面不支持油价高位运行,国际原油价格将低于上半年和上年同期水平,预计WTI均价为85~95美元/桶,布伦特均价为95~105美元/桶。全年均价WTI为90~100美元/桶,布伦特为100~110美元/桶。

由于国际油价的低位运行,三大石油公司上游利润空间将继续受到挤压。炼油业务方面,随着下半年国家可能择机推出成品油价格改革方案,为了价格水平将向到位价格靠拢,价差会逐步缩小,炼油业务亏损将减少。化工业务方面,预计化工产品价格会企稳反弹,毛利空间将有所提升,预计化工业务亏损状况会有所改善。然而,中石油天然气板块受进口气亏损影响将持续,预计进口天然气下半年继续大幅亏损。

罗佐县也表示,今年下半年三大石油公司的经营状况将维持上半年的基本状态,国际油价将维持目前的均价,国内的化工市场需求在第四季度可能有所好转,亏损状况有所缓解。从上半年成品油调价的情况来看,我国成品油价格机制已经几乎和国际市场接轨,这是一个好的现象。从长远来看,要保障能源安全、石油公司要有长久发展,必须解决资源问题,在目前国内资源勘探没有取得大突破的情况下,海外找油和海外找气依然是石油公司发展的战略方向。

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